¿El yuan como moneda de reserva?

Por ROBERT DEAN

En el marco del V Diálogo Económico entre el Reino Unido y China se anunció un importante acuerdo económico financiero que consolida la posición de Londres como base global para la moneda china.

Las conclusiones más relevantes de la reunión destacan que se permitirá a los inversores internacionales operar directamente en bonos y activos chinos a través de bancos e instituciones financieras de Londres. Esto significa operaciones directas libra esterlina - yuan tanto en Shanghai como offshore. Hasta ahora, los inversores extranjeros sólo podían hacerlo a través de Hong Kong, con un techo equivalente a 44.000 millones de dólares en activos chinos. No obstante, se han fijado límites puesto que China fue siempre cautelosa respecto de la volatilidad de los mercados.

Los bancos chinos tendrán además la posibilidad de instalar subsidiarias en Londres, flexibilizándose así el sistema regulatorio británico.

La libra se posiciona como la cuarta moneda en realizar transacciones financiera directas con el yuan después del dólar, el yen y el dólar australiano.

La movida de Londres tiende a reforzar su posición como centro de finanzas globales en este avance hacia la internacionalización de la moneda china fuera de su propio territorio y de Hong Kong. La City esta regodeándose ante el impacto de este vivero de nuevos negocios.

Viene al caso considerar que históricamente los países que han tenido roles preeminentes en el comercio internacional de bienes y servicios han tratado de ser reconocidos como moneda de reserva y aunque el Banco de China mantenga acuerdos o tratativas con otros bancos centrales (incluyendo un acuerdo de canje de bonos o swap, en la jerga financiera, con el Banco Central argentino), el yuan no puede ser aún considerado como tal.

El entendimiento entre China y el Reino Unido no afectará la situación del dólar ya que alrededor del 62% de las reservas globales de los bancos centrales están denominadas en esa divisa, el 23,8% en euros y el resto en otras monedas, según datos del FMI al último 30 de septiembre.

Este es el principio de un largo camino de generación de confianza de China como primera potencia comercial mundial, que recupera su crecimiento ínteranual del 7,8% para el tercer trimestre de 2013, tasa que no se compadece con la crisis. No obstante, las previsiones en el mediano plazo se encaminan hacia una reducción de este acelerado régimen al que nos ha acostumbrado el gigante asiático. A este punto se suman problemas de medio ambiente, como la elevada contaminación.

La prudencia y el manejo conservador de los reguladores chinos esta poniéndose a prueba con el cuasi default de EE UU y las luchas políticas entre Barack Obama y el Congreso, que podrían reproducirse en enero del año próximo. China es el más grande tomador individual de bonos del Tesoro de EE UU y es del mayor interés de ambos negociar sin adoptar medidas radicales.

En el comunicado del V Diálogo Económico Financiero que sentó las bases de estos acuerdos existen al menos dos temas que, en términos generales, tocan a la Argentina: el reconocimiento del Grupo de los 20 (países industrializados y emergentes) como foro primordial de cooperación económico financiera y el compromiso de evitar medidas proteccionistas que afectan a todos en calidad de socios del sistema de comercio internacional.

Una conclusión que no escapa al lector es la necesidad de conceder importancia concreta a la región del Asia Pacífico como la zona de economías emergentes más dinámica del mundo.